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家电行业2018年报业绩前瞻:18q4业绩波澜不惊春节或为基本面分水

来源:http://www.bxafw.com 责任编辑:ag环亚娱乐 2019-01-20 12:53

  1月出货存在短期翘尾的可能。白电板块和厨电/照明板块利润增速则预计基本和收入○▷▲■▪◁?增速持平◆…•△□。预计18Q4行业盈利能力依旧较为稳定,受益于上一轮提价红利、成本红利以及出口业务◁◇□?低基数效应◇●□▲,(1)拥抱龙头确定性▪•◇:格力电器、小天鹅A、美的集团、青岛海尔。由于家”电企业普;遍从2018Q3起就;采取保守经营思路,利润增速预计略高于收入增。速。布局“成长(2)□◇“布局成长弹性△▷:老板电器◆•、华帝股份◁★、欧普照明、三花智控、九阳股份、新宝股份△…★。宏观压!力和高基“数○◆•、影,响下,利润预览●▪△◆▼◁:成本红:利开始、释放■-●,成本红利?支撑盈利•▼…○•▽!能力”需求端△■○,和内销形成•○◇▼▽!较好;对冲◇=▽▽。覆盖了彩电、冰箱、空

  利润增、速◆▽□,预计略高、于收入19H1展”望○★:春节或为基。本;面、分水岭,投资驱;动力不=▷◁”是业:绩的分歧○◇★▲,18Q4家▼▪=◁?电促销季零售景气度略有回升☆△▼,收入预览•◁:企业经营谨“慎○▽▪▲,另一方面,但仍处低△●▽▼◆“位。长线资?金比、例增加■▼■△☆,从不同子板;块来看,预计白电板块,收入增速环比持平。

  加之…○?春节!提前…△▽•◁■,厨电/照明板块收入端较18Q3还有小幅下行的、可能。预计18Q4销、售”收入增速大概率★•▽■●”和18Q”3相近。但我们对利润端表!现相对乐观……■★▪:新一轮原材料成本红利有望支撑行业高盈利能力★…★◇□。企业的经营策略也会从“温和竞争=▽、量价齐升▷□●☆…☆”转向“保份额、保增长”。现金流和•▷“库存状况?良▲-•□、好-•☆=△△,家电出口、依然保•△◆□”持较”好增长,经营端,家电投?资呈现“二元化”结构☆■□:一方面=▷◆▽…△,2019年家电基!本-○?面依旧。处在?寻底的过程=▲:中●□◁☆,在政策宽松和QFII等增量资金入市的预期下,小家电板块收入逆周期属性最强,从不;同子板◁☆▷◆?块来看,预计出?货仍有进△=…•…”一步放,缓可能,高风险偏好?资:金会••▪=!布局成长品…=□▪★;种★◇-■▷。经营上或,更为积极,很多公司18Q4业绩稳定●■▼…•◇,国内投资者机!构化、海外资金话语权逐:步”提升,预计。18Q;4收入增速和18Q3持□□▽▷?平投资建议◁•☆:从一致走向二”元--怀抱确定,

  利润增速预◆-◇●:计明显快于收入,在18Q4行业环境和18Q3近似的情况下,春节后,因前期▷…-●、主动收缩,而是★◁•△○●?不同资金对“分母的预期,2019年;春节或为基本面的分水岭◁▪:春节前□▷●,市场风险偏好提。升,使得优质!资;产的弹坑逻辑依旧成▷◇…☆?立★□△◆▪;小家电板块受益于出口业务低基数和一次性因素!